景津环保毛利率连降三年 相关企业与老赖均成大客户

　　7月8日，首发请求获经过的景津环保股份有限公司（以下简称“景津环保”）发表了招股意向书。景津环保拟于上交所上市，揭露发行不超越4050万股，方案征集资金4.85亿元，别离为用于压滤机制作技能自动化改造项目、年产200万米高性能过滤材料项目、技能中心立异才能提高项目、年产1000台压滤机项目。景津环保上市保荐组织为银河证券。

　　根据揭露材料，景津环保2015年7月17日挂牌新三板。景津环保在请求挂牌时，股东人数并未超越200人，挂牌后公司进行了一次定向发行并未导致公司股东人数超越200人。尔后，经过二级商场不断买卖，导致公司股东人数不断添加直至超越200人，到2019年7月5日，招股阐明书签署日，公司股东人数为217名。

　　股市动态剖析在报导中指出，2016年3月，根据证监会发表的揭露信息，景津环保开端承受上市教导，这中心只要短短两个月的距离。对此，商场人士剖析称，这其间或许存在着突击入股的或许，该股一旦成功上市，在限售解禁期往后，股价或将面对较大的抛压。

　　2019年1月11日，湖州市南浔区应急办理局对景津环保及实控人姜桂廷处以罚款25万元和7.2857万元的行政处罚。

　　2015年、2016年景津环保运营收入下滑。2014年至2018年，景津环保完结运营收入别离为20.35亿元、15.83亿元、15.44亿元、22.11亿元、29.19亿元，完结归属于挂牌公司股东的净赢利别离为1.62亿元、1.43亿元、1.60亿元、2.06亿元、2.44亿元。

　　景津环保2017年运营活动发生的现金流量净额大幅降至2994.48万元，与当年净赢利不匹配。2014年至2018年，景津环保完结运营活动发生的现金流量净额别离为1.45亿元、2.98亿元、3.67亿元、2994.48万元、3.27亿元。

　　陈述期内，景津环保应收账款和应收收据算计别离为7.81亿元、7.54亿元、6.06亿元、6.43亿元、6.43亿元。

　　2014年至2018年，景津环保存货金额别离为4.28亿元、4.12亿元、5.90亿元、9.57亿元、12.41亿元。

　　2015年、2016年、2017年景津环保隔阂压滤机、厢式压滤机、滤布产品价格连跌三年，2018年止跌回升。

　　2014年至2018年，景津环保向相关方出售产品，首要为压滤机整机及配件，出售金额别离为1123.24万元、3918.53万元、2075.68万元、679.28万元、263.04万元。2014年至2016年，景津环保对相关方景县鑫龙环保设备出售有限公司（以下简称“景县鑫龙”）出售毛利率别离为26.97%、29.29%、32.53%，远低于公司压滤机整机毛利率35.00%、38.34%、37.40%。

　　招股书显现，2015年，景县鑫龙为景津环保第二大客户，景津环保向景县鑫龙的出售金额为3156.13万元。

　　据金证研报导，2017年上半年，江西攀森买卖有限公司（以下简称“攀森买卖”）是景津环保的第三大客户，攀森买卖所奉献的出售金额为1242.67万元。景津环保与攀森买卖之间的清算款，与招股书发表的2017年上半年攀森买卖奉献的出售额不共同，两者相差211.25万元。2015至2018年，攀森买卖运营状况别离为歇业、歇业、歇业、歇业。

　　除出售数据现“对立”外，报导还称，身为景津环保的大客户之一，攀森买卖却屡次被列为“老赖”。

　　此外，景津环保职工薪酬此前呈现逐年下降的景象，被指涉嫌点缀财务报表、赢利调理。

　　据北京商报报导，2014至2016年以及2017年1-6月，景津环保出售费用中的职工薪酬别离约为1.96亿元、1.36亿元、7228.67万元和4373.63万元。证监会的反应定见要求景津环保对职工薪酬逐年下降的合理性等做出解说。报导征引新三板联盟创始人许小恒观念称，发审委对IPO企业职工薪酬下降问题的质疑越来越杰出，这终究指向的是涉嫌点缀财务报表、赢利调理的问题。发行人或许存在经过人为压低公司高管人员和职工薪酬以下降期间费用、添加赢利的景象。

　　和讯网也指出景津环保职工薪酬不升反降的问题。2014年至2017年6月，景津环保在册职工人数别离为3421人、3154人、3199人及3574人。

　　我国经济网记者向景津环保董事会秘书办公室发去采访函，到发稿未收到回复。

　　景津环保首要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的出产和出售，致力于为固液提纯、别离供给专业的成套解决方案。公司可根据客户需求，供给包含战略交流、研制规划、设备及配套设备出产运送、施工装置、设备调试的全体解决方案，所出产各式压滤机及配套设备广泛应用于环保、矿藏及加工、化工、食物和医药等范畴。

　　景津环保控股股东为景津出资，现持有公司1.37亿股股份，占公司发行前总股本的38.21%。

　　景津环保拟于上交所上市，揭露发行不超越4050万股，方案征集资金4.85亿元，其间1.96亿元用于压滤机制作技能自动化改造项目、4936.00万元用于年产200万米高性能过滤材料项目、5755.38万元用于技能中心立异才能提高项目、1.83亿元用于年产1000台压滤机项目。景津环保上市保荐组织为银河证券。

　　景津环保2017年12月28日报送的招股书显现，公司拟征集资金3.02亿元。7月8日发表的招股书比之前发表的招股书添加了年产1000台压滤机项目。

　　据招股书发表，2019年1月11日，湖州市南浔区应急办理局（原湖州市南浔区安全出产监督办理局）对景津环保及其法定代表人姜桂廷下达“（浔）安检罚（2018）J92号”《行政处罚决定书（单位）》和“（浔）安检罚（2018）J93号”《行政处罚决定书（个人）》，对其处以罚款25万元和7.2857万元的行政处罚。

　　最新招股书显现，景津环保实践操控人为姜桂廷和宋桂花一起操控，别离直接持有公司4934.27万股股份、2301.31万股股份，占公司发行前总股本的13.72%、6.40%。姜桂廷经过景津出资直接操控公司发行前总股本的38.21%。姜桂廷、宋桂花经过直接和直接算计操控公司发行前总股本的58.33%。宋桂花为姜桂廷的爱人。

　　而2017年12月28日报送的招股书显现，景津环保实践操控人为姜桂廷，直接持有公司4234.34万股股份，占公司发行前总股本的11.78%；经过景津出资直接操控公司发行前总股本的38.21%。姜桂廷经过直接和直接算计操控公司发行前总股本的49.99%。

　　姜桂廷，我国国籍，无境外永久居留权，1958年出世，本科学历，高级工程师，享用国务院政府特殊津贴，我国通用机械工业协会别离机械分会第七届理事会理事长。1988年至1994年，景县孙镇春风压滤机橡胶板框厂任厂长；1994年至2014年4月，历任河北景津压滤机有限公司厂长、董事长；2010年至2013年，任山东景津环保设备有限公司董事长、总经理；现任公司董事长兼总经理，景津出资实行董事，景津置业实行董事。

　　根据揭露材料，景津环保2015年7月17日挂牌新三板。2017年12月28日报送的招股书发表了公司2016年1月在股转体系第一次定向发行股票的状况。

　　公司于2015年10月29日和2015年11月16日别离举行第一届董事会第十二次会议和2015年第2次暂时股东大会，审议经过《景津环保股份有限公司股票发行方案》，公司拟以定向发行股票的办法，向公司股东大会股权挂号日的在册股东和契合全国中小企业股份转让体系出资者恰当性办理规则的组织出资者、自然人出资者定向发行不超越5000万股股票（含5000万股）。股票发行的价格为每股人民币9.72元，依照公司2014年度经审计的每股收益0.54元/股核算的发行前市盈率为18倍。

　　2016年1月7日，股转公司出具《关于景津环保股份有限公司股票发行股份挂号的函》（股转体系函[2016]83号），承认公司股票发行2685万股的存案请求。公司本次定向发行股票的发行目标为18名，发行目标均以现金办法认购。

　　2016年1月21日，景津环保本次定向发行新增股份完结股份挂号，并于2016年1月22日在股转体系揭露转让，均为无限售条件股份。公司本次定向发行新增股份完结股份挂号后，股东人数为74名，不存在超越200人的状况。

　　在协议转让办法下，景津环保股票经过股转体系内出资者之间的持续转让买卖，导致公司股东人数超越200人。公司于2017年3月17日在股转体系公告了《关于股东人数超越200人的提示性公告》，到2019年7月5日，招股阐明书签署日，公司股东人数为217名。

　　也就是说，景津环保在请求挂牌时，股东人数并未超越200人，挂牌后公司进行了一次定向发行并未导致公司股东人数超越200人。尔后，经过二级商场不断买卖，导致公司股东人数不断添加直至超越200人，挂牌后新增股东均为新三板商场的出资者。

　　据股市动态剖析报导，2016年1月，景津环保拟发行5000万股，发行价格为9.72元/股，征集资金不超越4.86亿元，发行目标为不超越35名新增出资者，发行目标包含前海开元财物、嵩山本钱、九泰基金等。值得留意的是，根据相关公告，景津环保本次股票发行征集资金首要用于弥补活动性，而非用于特定项目出资或收买。但从招股阐明书来看，景津环保活动比率、速动比率及财物负债率均优于同职业可比公司平均水平，并表明首要原因是公司现在现金流较为充分，而这与之前发布的公告形成了显着对立。

　　更为要害的是，在2016年3月，根据证监会发表的揭露信息，景津环保开端承受上市教导，这中心只要短短两个月的距离。对此，商场人士剖析称，这其间或许存在着突击入股的或许，该股一旦成功上市，在限售解禁期往后，股价或将面对较大的抛压。

　　2015年、2016年景津环保运营收入下滑。2014年至2018年，景津环保完结运营收入别离为20.35亿元、15.83亿元、15.44亿元、22.11亿元、29.19亿元，完结归属于挂牌公司股东的净赢利别离为1.62亿元、1.43亿元、1.60亿元、2.06亿元、2.44亿元。

　　陈述期内，景津环保完结运营活动发生的现金流量净额别离为1.45亿元、2.98亿元、3.67亿元、2994.48万元、3.27亿元。

　　景津环保2017年运营活动发生的现金流量净额大幅降至2994.48万元，与当年净赢利不匹配。

　　陈述期内，公司按账龄组算计提坏账预备金额为8055.57万元、1.09亿元、1.39亿元、1.33亿元、1.37亿元。

　　陈述期内，景津环保应收账款和应收收据算计别离为7.81亿元、7.54亿元、6.06亿元、6.43亿元、6.43亿元。

　　2014年至2018年，景津环保存货金额别离为4.28亿元、4.12亿元、5.90亿元、9.57亿元、12.41亿元。

　　2016年底、2017年底、2018年底，公司产制品和宣布产品金额算计别离为3.39亿元、5.85亿元、8.04亿元，较上年底别离添加2.45亿元、2.19亿元，增幅为72.22%、37.49%。

　　景津环保称，2016年下半年以来，国内经济呈复苏痕迹，公司客户产品订单增加较快，公司滤板产能缺乏，使得产品无法发齐导致无法承认收入的宣布产品较多；一起，担任产品服务的客户服务人员人手有限，导致未完结装置调试的宣布产品较多。

　　2016年，泰戈特（北京）工程技能有限公司向景津环保退货压滤机3台，退货金额为189.74万元，退货原因为客户出资方案改变。

　　景津环保2014年、2015年、2017年归纳毛利率低于职业平均水平。2014年至2018年，同职业可比上市公司归纳毛利率平均值别离为37.70%、40.13%、35.09%、34.89%、12.13%。

　　景津环保主运营务产品中压滤机整机首要包含隔阂压滤机和厢式压滤机；配套设备及配件首要包含滤板、滤布等压滤机配件以及破碎机、运送机、搅拌机等配套设备。从收入构成来看，公司主运营务收入中来自压滤机整机的收入占有较大份额。

　　2017年度，景津环保压滤机毛利率水平较2016年度下降21.74%，首要是因为上游原材料价格上涨，尤其是钢材价格上涨显着，导致出产成本上升，对公司压滤机整机毛利率发生必定影响；另一方面，受商场竞争以及此前原材料价格跌落要素影响，公司恰当下调了产品价格以坚持产品竞争力，亦导致压滤机产品毛利率下降。

　　景津环保首要产品包含隔阂压滤机、厢式压滤机及滤板、滤布等配件产品。其间，隔阂压滤机是公司最首要的收入来历，占主运营务收入的份额在57%-63%左右。

　　陈述期内，厢式压滤机出售数量别离为2904台、2554台、2713台、3886台、4197台，产品出售单价为12.85万元/台、10.79万元/台、10.09万元/台、9.89万元/台、13.14万元/台；

　　陈述期内，景津环保活动负债首要为预收金钱，金额别离为2.68亿元、3.10亿元、4.77亿元、6.91亿元、10.05亿元。

　　此外，景津环保短期告贷金额别离为2.50亿元、1.50亿元、0元、0元、0元，长时间告贷金额别离为2.79亿元、1.04亿元、0元、0元、0元。

　　2014年至2018年，景津环保向相关方出售产品，首要为压滤机整机及配件，出售金额别离为1123.24万元、3918.53万元、2075.68万元、679.28万元、263.04万元。

　　其间，公司向景县鑫龙出售金额在相关出售中占比较大。2014年至2016年，公司对景县鑫龙出售收入别离为484.96万元、3156.13万元、1502.03万元。

　　值得留意的是，景津环保对景县鑫龙出售毛利率别离为26.97%、29.29%、32.53%，远低于公司压滤机整机毛利率35.00%、38.34%、37.40%。

　　招股书显现，景县鑫龙成立于2014年7月，主运营务为压滤机出售，该公司为相关自然人陈书龙（系景津环保实践操控人姜桂廷爱人弟弟的女儿的爱人）爸爸妈妈持股100%的企业。

　　发审委在对景津环保的反应定见中指出，陈述期内发行人向相关方景县鑫龙出售毛利率较大起伏低于公司压滤机整机毛利率。要求景津环保弥补阐明并发表产品定价机制，向各个相关方出售的产品类型、数量、单价及金额，与向独立第三方出售的同类型产品进行比照剖析，阐明相关出售价格的公允性和相关出售的必要性。

　　景津环保相关买卖在6月13日举行的发审委会议中也遭到问询：2014-2016年，发行人与景县鑫龙、河北景津存在较多相关买卖。请发行人代表阐明：（1）景县鑫龙、河北景津作为相关自然人陈书龙名下企业，景县鑫龙向发行人收购后再出售给河北景津并由河北景津对外出售的原因及商业合理性，2014-2016年景县鑫龙、河北景津收购发行人产品终究出售状况，终究出售价格与收购价格之间差异是否合理；（2）发行人与景县鑫龙买卖价格及定价根据、买卖是否公允，是否实行相关买卖相关审议及逃避程序；毛利率显着低于期间同类毛利率的原因和合理性；（3）是否存在相关方替发行人承当成本费用、代收货款以及其他向发行人运送利益的景象。请保荐代表人阐明核对办法、进程并发表清晰核对定见。

　　据金证研报导，招股书显现，2017年上半年，攀森买卖是景津环保的第三大客户，攀森买卖所奉献的出售金额为1242.67万元。

　　据招股书，2014年至2016年期间，攀森买卖均位列景津环保前五大预收账款名单之中。同期，景津环保对攀森买卖的预收账款余额均为2033.92万元，且该笔预收账款的合同金额及内容皆共同。也就是说，在2014年至2016年期间，景津环保对攀森买卖的预收账款，长时间挂账。

　　其间，在2016年预收账款前五大名单处，景津环保解说称，其与攀森买卖于2012年8月签定压滤机购销合同，因项目罢工一向未实行结束。2017年1月，两边签定弥补协议进行结算，未发货部分退货款580万元，景津环保对已发货部分承认收入。

　　据景津环保2016年年度陈述，2017年1月，景津环保与攀森买卖签定《清账协议》，以1453.92万元清算已发货品的货款，剩下预收款580万元退还给攀森买卖，该金钱已于2017年1月以承兑汇票方式返还。

　　明显，景津环保与攀森买卖之间的清算款，与招股书发表的2017年上半年攀森买卖奉献的出售额不共同，两者相差211.25万元。这究竟是景津环保未照实发表？仍是景津环保在2017年上半年有持续向攀森买卖发货？令人费解。

　　别的，据商场监督办理部门数据，2015至2018年，攀森买卖运营状况别离为歇业、歇业、歇业、歇业。

　　而值得一提的是，身为景津环保的大客户之一，攀森买卖却屡次被列为“老赖”。

　　据(2015)湖执字第510号文件，攀森买卖被湖口县人民法院列为被实行人。

　　据(2015)湖执字第626号文件，攀森买卖被湖口县人民法院列为被实行人。

　　据(2016)赣0429执250号文件，攀森买卖因违背产业陈述准则,其他有实行才能而拒不实行收效法律文书确认责任被列为失期被实行人，实行根据文号是（2015）湖民一初字第1054号民事调解书。

　　据(2016)皖1181执1261号文件，攀森买卖因其他有实行才能而拒不实行收效法律文书确认责任被列为失期被实行人，实行根据文号是(2015)天民二初字第00560号。

　　据（2017）赣0429执155号文件，攀森买卖因违背产业陈述准则被列为失期被实行人，实行根据文号是（2015）湖民一初字第935号民事判决书。

　　据（2018）赣0429执158号文件，攀森买卖因有实行才能而拒不实行收效法律文书确认责任被列为失期被实行人，实行根据文号是（2017）赣0429民初679号民事判决书。

　　据(2017)苏0412执2929号文件，攀森买卖因有实行才能而拒不实行收效法律文书确认责任被列为失期被实行人，实行根据文号是(2016)苏0412民初869号。

　　据(2019)皖0621执109号文件，攀森买卖因有实行才能而拒不实行收效法律文书确认责任被列为失期被实行人，实行根据是(2017)皖0621民初515号。

　　据北京商报报导，2014至2016年和2017年1-6月，景津环保的出售费用别离约为3.11亿元、2.43亿元、1.97亿元和1.21亿元，景津环保出售费用首要由职工薪酬、运送费用等构成，其间职工薪酬是出售费用中的最大开销。

　　数据显现，2014至2016年以及2017年1-6月，景津环保出售费用中的职工薪酬别离约为1.96亿元、1.36亿元、7228.67万元和4373.63万元，别离占当期出售费用的份额约为63.2%、56.11%、36.68%和36.29%。公司职工薪酬呈现逐年下降的景象，景津环保表明“陈述期各期末，公司出售人员别离为305人、285人、267人和288人，2015年度、2016年度，受出售收入下降影响，公司出售人员有所削减，相应的薪酬及奖金随之削减”。

　　景津环保还表明，2015年度、2016年度，公司国内出售收入别离同比下降22.42%、4.8%，对出售奖金的计提也造成了必定影响。上述原因导致了公司2015年度、2016年度职工薪酬别离同比下降30.6%、46.93%。景津环保办理费用中的职工薪酬在陈述期内也接连下降。

　　而在证监会的反应定见中，证监会要求景津环保结合同职业比照状况，对职工薪酬逐年下降的合理性、职工薪酬与出售规划、人员数量及工资水平变化的匹配联系等做出合理解说。

　　在新三板联盟创始人许小恒看来，发审委对IPO企业职工薪酬下降问题的质疑越来越杰出，这终究指向的是涉嫌点缀财务报表、赢利调理的问题。许小恒详细解说道，发行人或许存在经过人为压低公司高管人员和职工薪酬以下降期间费用、添加赢利的景象，而发行人薪酬水平关于能否坚持高管和职工安稳都有影响。

　　据和讯网报导，职工薪酬呈现逐年下降的景象也引起证监会的留意。景津环保期间费用别离为4.50亿元、3.75亿元、3.18亿元，期间费用率别离为22.11%、23.68%、20.58%。但出售费用中职工薪酬、出售佣金和售后服务费金额变化较大。

　　据此，证监会要求公司结合同职业比照状况，阐明陈述期内出售费用率的合理性，阐明职工薪酬逐年下降的合理性，职工薪酬与出售规划、人员数量及工资水平变化的匹配联系，以及出售奖金计提的规范、各期实践计提和发放状况，阐明是否存在第三方代为承当费用的状况、是否存在少计费用的状况。

　　招股书显现，2014年至2017年6月，景津环保在册职工人数别离为3421人、3154人、3199人及3574人。