深度2：价值重估进行时

　　压滤机职业龙头，公司质地优秀。 公司是国内压滤机职业龙头， 2018 年职业市占率超越 40%。公司净利润持续增加， 2016-2020 年归母净利润由1.4 亿元增加至 5.2 亿元；盈余才能稳中有进，毛利率终年坚持 30%以上，2020 年净利率 15.5%， ROE 到达 18.2%；财物结构健康，预收账款规划近年持续增加，是负债的首要构成。

　　增加点一：锂电和砂石产业链带来压滤机需求弹性。 公司压滤机产品下流使用广泛，未来两个细分下流有望给职业带来需求弹性，一方面，公司压滤机的使用在锂电池出产的正极资料、锂矿和收回等环节中，新能源汽车商场的高增带动锂电池的需求增加， 2020 年我国锂电池出货量为143GWh，估计 2025 年我国锂电池商场出货量将达 611GWh，出货量进步有望拉动压滤机需求快速开释；别的，我国砂石骨料职业将持续向规划化、现代化、环保化和可持续开展的方向开展， 机制砂需求量商场占比从2011 年的 59%上涨至 2019 年的 76%， 机制砂产值进步、矿山大型化注入压滤机新需求， 进一步进步压滤机的商场空间。

　　增加点二：扩品类+海外扩张翻开职业天花板。 公司在 2020 年推出智能砂石废水零排放系统，并研发了各类型低温滤饼干化机、搅拌机、主动加药机等配套设备，公司职业市占率高，优质的产品与售后服务让很多职业挑选公司的产品，在这样的客户基础上，凭仗公司现有的出售途径，公司的新产品有望被部分客户承受，完成新产品的快速扩张。公司 2020 年的海外收入为 1.5 亿元，近年来国内压滤机制作技能取得日新月异的开展，国内出产的压滤机配备水平与国外的距离现已越来越小，未来公司有望在海外商场持续发力。

　　增加点三：滤布产能有望投进，发力耗材商场。 压滤机的滤室由滤板和滤布组成，物料在滤室里经过揉捏、过滤并构成滤饼，完成滤液和滤饼的别离，其间滤布是过滤别离设备的中心过滤元件。景津环保在滤布职业经验丰富，可以出产各种密度和不同孔型的滤布，产品过滤作用安稳，使用寿命较长。 2020 年 12 月，公司出资 4.2 亿发动“环保专用高性能过滤资料产业化项目”，项目的首要产品是滤布和无纺布，项目投产后估计年新增出售收入 2.54 亿元，年均净利润 6388 万。

　　危险提示： 新能源汽车销量不达预期、砂石骨料商场下行、海外商场销量低于预期、职业竞赛加重、出资项目收益不达预期。