碳酸锂库存巨降需求火爆订单一票难求 关注宁德时代LG两大产业链

　　据媒体报道，从青海盐湖地区锂盐生产企业处了解到，由于冬季气温骤降，多家锂企下调产量预期。而下游需求持续火爆，导致厂家库存几乎清零。据太平洋证券调研，上周，国内碳酸锂厂家库存下滑至3020吨，相比7月高点已经下降73.5%。订单“一票难求”。

　　据了解，受疫情影响，下游公司制作被迫延后至下半年，导致四季度扎堆生产。此外，因节假日到来，明年一季度生产运输有所停滞，下游备货需求旺盛。随着锂价平稳上升，锂加工盈利将得到加速修复，四季度锂盐厂利润有望超市场预期。

　　锂业目前的景气程度也反映在产品价格上。安泰科多个方面数据显示，截至12月17日，工业级碳酸锂报价为4.4万元/吨，12月累计涨幅达13%；电池级碳酸锂报价为4.65万元/吨，12月累计涨幅达6%。

　　今年三季度，国内电池级碳酸锂一度跌至4万元/吨，为近年来的最低点。据太平洋证券测算，今年3月至10月，碳酸锂平均毛利润长期处在负值区间。自11月起，该行业毛利才迎来转正。

　　电池包成本占据了新能源汽车总成本的三分之一，而这其中电芯材料又占了65%的成本，因此电动汽车与燃油车的价格上的优势需要靠逐步降低电池的成本来实现，这也是目前主流厂商的发展方向。

　　NCM镍钴锰三元正极因其较高的单位体积内的包含的能量被大范围的应用于乘用车，并在过去5年中逐步占据市场主导地位。过去3年中，三元材料开始由低镍系(NCM111)逐步转向镍含量更高的5系和6系，而最终的目标则是单位体积内的包含的能量最高的8系。由于高镍811技术尚不完全成熟导致安全性备受质疑，今年装机量远没有到达预期甚至会出现5系回潮现象，浙商证券（601878）认为短期看三元5系和6系仍将是主要装车正极，但长期看，高镍811仍然是三元材料体系未来重要的发展方向。

　　比亚迪（002594）的刀片电池运用类似CTP的技术，引领磷酸铁锂强势回归，其装配的爆款车型“汉”续航能力可达600公里，超过了大部分使用三元电池的车型；此外，层出不穷的新能源车自燃/爆炸类安全事故也让我们消费者和车企重新聚焦安全性能，今年10月销量前三的电动车有两款都采用三元和铁锂的高低搭配。

　　无论正极材料体系如何变化，抑或是固态电池进展神速，其对锂的需求乃长期刚需。

　　宁德时代（300750）是目前国内和海外的电池龙头，其庞大的产能和优异的产品质量赢得了海内外大量车企订单，未来扩产还在欧洲和中国继续，对上游锂电材料需求量稳增不减，进入宁德时代的相关标的将会受益。

　　LG化学先期建设的产能于今年释放，海外依托欧洲市场，国内依托国产Model 3一跃成为全世界动力电池装机老大，直接对宁德时代展开了激烈攻势。目前LG化学在“全球布武”，大批产能在欧洲地区，中国本土以及美国均在建设/规划中，同时手握近千亿订单，预计未来对国产锂电材料需求量极大。浙商证券觉得伴随欧洲市场放量迅猛，同时国产特斯拉确定出口欧洲，明年产能翻倍的前提下对电池需求巨大，因此已进入LG供应链的相关标的将会受益。